今日期貨品種分析2025-02-19
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
股指 | 今日四組期指集體反彈，IH、IF、IC、IM主力合約分別收漲0.45%、0.58%、1.68%、2.26%?，F(xiàn)貨A股三大指數(shù)集體走強(qiáng)，截止收盤(pán)，滬指漲0.81%，收?qǐng)?bào)3351.54點(diǎn)；深證成指漲1.46%，收?qǐng)?bào)10772.65點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲2.03%，收?qǐng)?bào)2226.98點(diǎn)。滬深兩市成交額達(dá)到1.72萬(wàn)億元，較前一日縮量781億。國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)1月新增社會(huì)融資7.06萬(wàn)億元，為歷史同期增量最高。1月新增人民幣貸款5.13萬(wàn)億元，M2-M1剪刀差繼續(xù)收窄。海外方面，美國(guó)1月零售銷售環(huán)比降0.9%，預(yù)期降0.1%，前值從升0.4%修正為升0.7%。整體來(lái)看，金融數(shù)據(jù)顯示M1、M2并未出現(xiàn)改善，而中長(zhǎng)期人民幣貸款走強(qiáng)可能與信貸“開(kāi)門(mén)紅”活動(dòng)有關(guān)，需求端好轉(zhuǎn)仍需等待。節(jié)后DeepSeek概念帶領(lǐng)TMT板塊獲得資金青睞，推動(dòng)指數(shù)走強(qiáng)，在科技股價(jià)值重估預(yù)期下，預(yù)計(jì)指數(shù)仍將保持偏強(qiáng)震蕩。 | 宏觀金融 | |
貴金屬 | 今日滬金主力合約收漲1.19%，滬銀收漲1.22%，國(guó)際金價(jià)震蕩上行，現(xiàn)運(yùn)行于2933美元/盎司，金銀比價(jià)89.25。高盛上調(diào)黃金目標(biāo)價(jià)，美國(guó)“政府效率部”負(fù)責(zé)人馬斯克暗示可能對(duì)肯塔基州諾克斯堡的黃金儲(chǔ)備展開(kāi)審查?；久鎭?lái)看，美國(guó)通脹數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)間延后至四季度，但高通脹與借貸成本對(duì)居民消費(fèi)構(gòu)成挑戰(zhàn)，美聯(lián)儲(chǔ)降息前景仍有不確定性。地緣方面，美俄沙特會(huì)談推出和平方面，此外，特朗普推遲實(shí)施對(duì)等關(guān)稅，短期避險(xiǎn)情緒回落。從供需層面看，套利交易使得大量黃金運(yùn)往美國(guó)，中國(guó)央行1月再度出手增持黃金，環(huán)比增持16萬(wàn)盎司，為連續(xù)第三個(gè)月增持黃金，實(shí)物黃金供應(yīng)較為緊張。截至2/18，SPDR黃金ETF持倉(cāng)869.94噸，前值863.06噸，SLV白銀ETF持倉(cāng)13583.47噸，前值13654.26噸。綜合來(lái)看，長(zhǎng)期邏輯暫未發(fā)生變化，短期關(guān)注波動(dòng)，建議控制倉(cāng)位為宜。 | 金屬 | |
銅及國(guó)際銅 | 今日滬銅主力合約收漲0.38%，倫銅震蕩上行，現(xiàn)運(yùn)行于9440美元/噸。宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)-哈克表示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)情況支持暫時(shí)保持利率政策穩(wěn)定；鮑曼稱，在再次降息之前，需要對(duì)通脹下降有更強(qiáng)的信心。預(yù)計(jì)通脹將下降，但上行風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。美元指數(shù)保持穩(wěn)定運(yùn)行，換月交割后，銅價(jià)重心下沉。基本面來(lái)看，目前現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)較為寬松，升水維持低位，交割后將有大量倉(cāng)單流入市場(chǎng)。美國(guó)關(guān)稅問(wèn)題的潛在威脅使得內(nèi)外盤(pán)價(jià)差擴(kuò)大，有部分煉廠開(kāi)始著手出口交倉(cāng)。截至2月17日周一，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存對(duì)比上周四增加2.41萬(wàn)噸至35.03萬(wàn)噸，總庫(kù)存較節(jié)前的16.58萬(wàn)噸增加18.45萬(wàn)噸。需求方面，下游企業(yè)需求則持續(xù)增加，據(jù)我們調(diào)研可知：本周精銅桿周度開(kāi)工率將會(huì)上升至73.24%，較上周增加11.14個(gè)百分點(diǎn)。庫(kù)存方面，截至2/18，上期所倉(cāng)單156298噸，前值154491噸，LME庫(kù)存263775噸，前值253975噸。綜合來(lái)看，銅價(jià)短期面臨調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，后市關(guān)注節(jié)后需求及累庫(kù)情況。 | ||
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 近期市場(chǎng)建筑鋼材偏弱運(yùn)行，連續(xù)幾日成交表現(xiàn)低迷的情況下，市場(chǎng)主導(dǎo)品牌、經(jīng)銷商報(bào)價(jià)小幅松動(dòng)，幅度在10-20元/噸之間。上周五華東主導(dǎo)鋼廠沙鋼大幅上調(diào)出廠價(jià)，其中螺紋鋼上調(diào)220元/噸，盤(pán)螺線材上調(diào)250元/噸，受此影響大廠資源報(bào)價(jià)混亂，其中廠提螺紋報(bào)3730-3780元/噸不等，相對(duì)而言小廠資源普遍報(bào)至3620元/噸。周末期間唐山鋼坯小跌30，現(xiàn)貨成交偏冷，價(jià)格盤(pán)整觀望為主。今日螺紋鋼主力1710合約探底回升，期價(jià)多空爭(zhēng)奪依然激烈，盤(pán)中波動(dòng)幅度依然較大，但上方5日、10日均線附近壓力明顯，觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格小幅下跌，市場(chǎng)成交整體不佳。市場(chǎng)心態(tài)有所變化，市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅走低，下游用戶觀望情緒較濃，市場(chǎng)成交整體較差。不過(guò)目前市場(chǎng)庫(kù)存資源相對(duì)偏少，加上鋼廠訂貨價(jià)格比較高，因此市場(chǎng)商家也不愿過(guò)低銷售。綜合來(lái)看，低庫(kù)存及高成本對(duì)價(jià)格有一定的支撐，預(yù)計(jì)近期熱卷市場(chǎng)價(jià)格震蕩運(yùn)行。今日熱卷主力1710合約弱勢(shì)調(diào)整，期價(jià)維持偏弱運(yùn)行，預(yù)計(jì)短期多空爭(zhēng)奪依然激烈，上方均線系統(tǒng)附近壓力依然較大，觀望為宜。 | |
鋁及氧化鋁 | 今日滬鋁主力收盤(pán)20700元/噸，漲幅0.17%；倫鋁偏強(qiáng)震蕩，現(xiàn)運(yùn)行于2665美元/噸。供應(yīng)端，近日四川多家電解鋁廠逐步復(fù)產(chǎn)，電解鋁供應(yīng)端壓力再起，2月份國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能有緩慢抬升預(yù)期。成本端，近期氧化鋁價(jià)格持續(xù)下行，電解鋁成本走低，成本端支撐繼續(xù)走弱。消費(fèi)端，元宵節(jié)后鋁加工企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)加速，疊加3月傳統(tǒng)旺季臨近，各板塊開(kāi)工率仍具備上行空間，但需關(guān)注終端消費(fèi)恢復(fù)情況以及出口市場(chǎng)變化。庫(kù)存端，截至2月17日，SMM國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫(kù)存81.80萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.5萬(wàn)噸，當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋁錠累庫(kù)略超預(yù)期，難以為短期鋁價(jià)的進(jìn)一步上行提供支撐。整體來(lái)說(shuō)，節(jié)后需求恢復(fù)好于預(yù)期，而供給端增量有限，預(yù)計(jì)滬鋁短期或?qū)⒕S系高位震蕩為主。 | ||
鋅(ZN) | 今日滬鋅主力收盤(pán)23925元/噸，漲幅0.19%；倫鋅窄幅盤(pán)整，現(xiàn)運(yùn)行于2888.5元/噸。供應(yīng)面，國(guó)內(nèi)鋅精礦加工費(fèi)持續(xù)上調(diào)，礦端依然存過(guò)剩預(yù)期；由于冶煉利潤(rùn)持續(xù)虧損使得煉廠積極性持續(xù)被壓制，預(yù)計(jì)冶煉廠2月產(chǎn)量將繼續(xù)維持較低水平。消費(fèi)端，上周三大板塊鋅下游企業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度持續(xù)推進(jìn)，周度開(kāi)工均環(huán)比明顯回升。下游仍有部分計(jì)劃于本周復(fù)產(chǎn)復(fù)工，預(yù)計(jì)開(kāi)工繼續(xù)提升。庫(kù)存端，截至2月17日，SMM國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫(kù)存13.56萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.69萬(wàn)噸，節(jié)后累庫(kù)持續(xù)。綜合來(lái)看，礦寬松預(yù)期不斷增強(qiáng)，對(duì)鋅價(jià)高位形成壓制；同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)下游開(kāi)工提升存在預(yù)期，預(yù)計(jì)短期滬鋅將保持震蕩走勢(shì)。 | ||
鉛(PB) | 今日滬鉛主力收盤(pán)16965噸，跌幅1.08%；倫鉛偏弱震蕩，現(xiàn)運(yùn)行于1978.5美元/噸。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，鉛冶煉企業(yè)陸續(xù)進(jìn)入復(fù)工狀態(tài)，市場(chǎng)精鉛流通貨源增多。原料端，廢電瓶回收商陸續(xù)開(kāi)工，廢電瓶供應(yīng)雖有緩和但報(bào)價(jià)堅(jiān)挺易漲難跌，進(jìn)口虧損擴(kuò)大疊加海外銀鉛礦供應(yīng)偏緊，2月鉛精礦加工費(fèi)低位企穩(wěn)。消費(fèi)端，下游企業(yè)雖基本恢復(fù)，但對(duì)鉛錠的采購(gòu)需求表現(xiàn)欠佳，各地現(xiàn)貨由升水轉(zhuǎn)向貼水，且貼水幅度擴(kuò)大。庫(kù)存端，截至2月17日，SMM國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫(kù)存0.11萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.61萬(wàn)噸，雖然消費(fèi)有所恢復(fù)，但或難快速消化現(xiàn)存的鉛錠庫(kù)存，短期社會(huì)庫(kù)存或難改增勢(shì)。短期需關(guān)注再生鉛企業(yè)復(fù)產(chǎn)動(dòng)態(tài)，鉛市消費(fèi)恢復(fù)進(jìn)程不及預(yù)期令短期滬鉛價(jià)格承壓。 | ||
鎳及不銹鋼 | 暫時(shí)觀望 | 今日南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望 | |
集運(yùn)指數(shù)(歐線) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標(biāo)基本在7200元/噸以上，需求很強(qiáng)，沖抵了錳硅的高開(kāi)工率，企業(yè)庫(kù)存低；港口錳礦現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào)，但外盤(pán)期貨報(bào)價(jià)除south32外均有不同程度的下調(diào)；錳硅現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格節(jié)節(jié)走高，北方出廠承兌報(bào)價(jià)已上7000元/噸。今日盤(pán)中大幅增倉(cāng)，成交并未同比例放量，今日最高點(diǎn)未破前高，目前期現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)位均已遠(yuǎn)高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉(cāng)位擇機(jī)入場(chǎng)保值，短線客戶建議觀望。 | |
鐵礦石(I) | 今日鐵礦石主力2505合約表現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩，期價(jià)表現(xiàn)暫穩(wěn)運(yùn)行，整體站上均線系統(tǒng)附近阻力，短期表現(xiàn)或高位寬幅整理，關(guān)注800一線附近支撐力度。供應(yīng)方面，近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量遠(yuǎn)端供應(yīng)因澳洲颶風(fēng)繼續(xù)干擾港口作業(yè)，導(dǎo)致全球發(fā)運(yùn)下滑至近三年同期低位。根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示，本期值為2334.9萬(wàn)噸，周環(huán)比減少1112.4萬(wàn)噸；2月全球發(fā)運(yùn)量周均值為2335萬(wàn)噸，環(huán)比1月減少443萬(wàn)噸，同比去年2月減少438萬(wàn)噸。受前期發(fā)運(yùn)影響，本期到港船數(shù)增加，到港量小幅回升；需求方面，周內(nèi)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示新增高爐檢修12座，復(fù)產(chǎn)12座，部分鋼廠因成材出貨以及利潤(rùn)的問(wèn)題，雖未停高爐，但通過(guò)降負(fù)荷的方式進(jìn)行減產(chǎn)。因此，本期雖然高爐開(kāi)工率持平，但鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)小幅下滑趨勢(shì)，247樣本鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為227.99萬(wàn)噸/天，環(huán)比上周降0.45萬(wàn)噸/天，較年初增2.79萬(wàn)噸/天，同比增加3.43萬(wàn)噸/天。庫(kù)存方面，47港鐵礦石庫(kù)存總量16004.5萬(wàn)噸，環(huán)比累庫(kù)1.9萬(wàn)噸，較年初累庫(kù)394萬(wàn)噸，比去年同期庫(kù)存高2281.7萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)短期鐵礦石價(jià)格偏強(qiáng)震蕩。 | ||
天然橡膠 | 今日天然橡膠期貨RU主力05合約在17780元/噸附近橫盤(pán)整理。從宏觀來(lái)看，中國(guó)政府將實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，強(qiáng)化宏觀經(jīng)濟(jì)政策的逆周期調(diào)節(jié)。未來(lái)關(guān)注兩會(huì)召開(kāi)。國(guó)內(nèi)宏觀預(yù)期較好；海外方面，據(jù)央視新聞報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月18日周二，美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示，將對(duì)進(jìn)口汽車征收25%左右的關(guān)稅，他將在4月2日就此話題發(fā)表更多聲明。海外宏觀仍面臨不確定性。供應(yīng)方面，越南產(chǎn)區(qū)全面停割，泰國(guó)東北部區(qū)域停割面積增加，泰國(guó)南部維持開(kāi)割，但部分地區(qū)樹(shù)葉變黃，整體出膠量下滑。這些因素將對(duì)價(jià)格形成一定支撐作用。進(jìn)口方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊，傳聞部分船期延后，疊加輪胎廠提貨，導(dǎo)致港口累庫(kù)節(jié)奏放緩。卓創(chuàng)資訊調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2月14日當(dāng)周，天然橡膠青島保稅區(qū)區(qū)內(nèi)庫(kù)存為7.1萬(wàn)噸，較上期下降0.07萬(wàn)噸。需求方面，上周半鋼胎周度開(kāi)工負(fù)荷為73.48%，全鋼輪胎周度開(kāi)工負(fù)荷為62.43%。本周輪胎等行業(yè)開(kāi)工率將繼續(xù)回升。現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，23年SCRWF主流貨源意向成交價(jià)格為17200-17250元/噸，較前一交易日上漲50元/噸；越南3L混合膠主流貨源意向成交價(jià)格參考17400元/噸，較前一交易日上漲50元/噸。綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期良好、下游需求恢復(fù)以及海外供應(yīng)下降等因素將對(duì)天然橡膠期貨價(jià)格形成支撐作用，天然橡膠下跌空間不大，而海外宏觀不確定性引起價(jià)格波動(dòng)，天然橡膠期貨下跌后，未來(lái)將隨著宏觀消息好轉(zhuǎn)延續(xù)小幅反彈。 | ||
PVC(V) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問(wèn)題成為主要矛盾，單邊上漲超過(guò)半個(gè)月，國(guó)內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場(chǎng)氣氛明顯好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤(rùn)制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象，產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升，供應(yīng)增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤(rùn)較好，行業(yè)開(kāi)工率較高。我們認(rèn)為，電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫(kù)存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場(chǎng)按需采購(gòu)，需求穩(wěn)定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤(rùn)維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場(chǎng)缺乏利空，考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
燃油及低硫燃油 | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問(wèn)題成為主要矛盾，單邊上漲超過(guò)半個(gè)月，國(guó)內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場(chǎng)氣氛明顯好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤(rùn)制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象，產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升，供應(yīng)增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤(rùn)較好，行業(yè)開(kāi)工率較高。我們認(rèn)為，電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫(kù)存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場(chǎng)按需采購(gòu)，需求穩(wěn)定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤(rùn)維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場(chǎng)缺乏利空，考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
原油(SC) | 今日原油主力合約期價(jià)收漲0.96%。美國(guó)積極推動(dòng)俄烏和談進(jìn)程，特朗普稱普京和澤連斯基在分別與他通電話時(shí)表達(dá)了和平愿望，他還命令美國(guó)官員開(kāi)始就結(jié)束烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)進(jìn)行談判，令地緣局勢(shì)有進(jìn)一步緩和的可能。供應(yīng)方面，OPEC+延長(zhǎng)220萬(wàn)桶/日額外減產(chǎn)至2025年3月底。美國(guó)原油產(chǎn)量1349.4萬(wàn)桶，環(huán)比增加1.6萬(wàn)桶，處于歷史高位水平。需求方面，歐美煉廠春季檢修將開(kāi)始，需求有走弱預(yù)期。此外，特朗普宣布將對(duì)美貿(mào)易伙伴征收對(duì)等關(guān)稅，對(duì)經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期或抑制原油消費(fèi)。國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠方面，本周仍無(wú)新增主營(yíng)煉廠檢修，預(yù)計(jì)開(kāi)工負(fù)荷將高位持穩(wěn)。山東地?zé)挿矫妫局軙簾o(wú)新檢修或新開(kāi)工的地方煉廠，預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開(kāi)工負(fù)荷保持穩(wěn)定。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應(yīng)寬松，需求有走弱預(yù)期，建議密切關(guān)注地緣局勢(shì)的變化。 | ||
瀝青(BU) | 09-12正套持有 | 瀝青主力合約1709高位震蕩，正套價(jià)差攀高，-68以上可以擇機(jī)離場(chǎng)。東北煉廠瀝青價(jià)格優(yōu)惠，帶動(dòng)主流成交價(jià)下跌50元/噸，受雨水打壓，西南瀝青價(jià)格下跌150元/噸，需求回暖帶動(dòng)長(zhǎng)三角瀝青價(jià)格上漲75元/噸，其他地區(qū)瀝青價(jià)格穩(wěn)定。近期西北、華北、華中、華東等地瀝青終端需求回暖，市場(chǎng)整體成交氛圍走高，煉廠庫(kù)存呈整體下降趨勢(shì)，瀝青價(jià)格將繼續(xù)上漲?，F(xiàn)貨方面，開(kāi)工率上升2%，煉廠庫(kù)存下降1%。山東焦化料價(jià)格上漲，東北焦化料降價(jià)促銷。前期南北方價(jià)差大幅走擴(kuò)后，目前漲跌均有放緩跡象，價(jià)差或?qū)⒅饾u回歸。供應(yīng)低位投資增加為未來(lái)利多，貿(mào)易商備貨放緩為短時(shí)利空。隨時(shí)間推移終端消費(fèi)恢復(fù)后，瀝青市場(chǎng)存在逐漸上行動(dòng)力。短期煉廠壓力尚不大，且市場(chǎng)整體資源供應(yīng)壓力較小，價(jià)格或以穩(wěn)為主，但若外圍環(huán)境不改觀，部分煉廠出貨壓力或加大。目前與華東部分國(guó)產(chǎn)瀝青價(jià)格相當(dāng)，不過(guò)由于下游剛性需求較弱，市場(chǎng)成交一般。我們認(rèn)為，目前整體供需矛盾并不清晰，建議09合約維持區(qū)間思路。-90下方入場(chǎng)9-12正套-68上方擇機(jī)離場(chǎng)。 | |
塑料(L) | 今日塑料期貨主力05合約小幅上漲。從成本來(lái)看，國(guó)際原油以震蕩看待，對(duì)塑料成本支撐較弱。從塑料供需數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)供應(yīng)穩(wěn)定。本周天津聯(lián)合LLDPE、寶豐、萬(wàn)華LDPE等檢修裝置計(jì)劃重啟。2月18日檢修產(chǎn)能占比在8%附近，檢修產(chǎn)能不高。上游企業(yè)聚烯烴庫(kù)存仍偏高。2月19日樣本生產(chǎn)企業(yè)聚烯烴庫(kù)存在88萬(wàn)噸附近。進(jìn)口方面，遠(yuǎn)洋及近洋貨源陸續(xù)到港，整體供應(yīng)存增加預(yù)期，但港口庫(kù)存壓力不大。需求方面，本周下游企業(yè)開(kāi)工率將有所回升。地膜工廠開(kāi)工將持續(xù)提升。基差方面，現(xiàn)貨繼續(xù)升水期貨。近期基差走弱。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)宏觀預(yù)期好轉(zhuǎn)，下游需求將有所回升，塑料期貨05合約將小幅反彈，但上游企業(yè)庫(kù)存偏高，這將影響塑料期貨漲幅。 | ||
聚丙烯(PP) | 今日聚丙烯期貨主力合約橫盤(pán)震蕩收小陽(yáng)線。供應(yīng)方面，裝置臨時(shí)檢修略增加，檢修產(chǎn)能占比17%附近。庫(kù)存方面，2月19日樣本生產(chǎn)企業(yè)聚烯烴庫(kù)存在88萬(wàn)噸附近，庫(kù)存偏高。進(jìn)口方面，短期內(nèi)外盤(pán)價(jià)差仍維持倒掛，進(jìn)口利潤(rùn)不高。出口方面，海外部分區(qū)域供應(yīng)偏緊，國(guó)內(nèi)PP價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，出口維持穩(wěn)定。需求方面，上周塑編周度開(kāi)工負(fù)荷在41%，環(huán)比增加6%。本周塑編企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷環(huán)比將繼續(xù)上升，這對(duì)價(jià)格形成一定支撐?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，現(xiàn)貨均價(jià)和期貨基本平水。整體來(lái)看，下游需求將有所回升、國(guó)內(nèi)外裝置檢修等因素對(duì)盤(pán)面形成一定提振，但上游石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)存壓力較大，聚丙烯供需不緊張，3月份仍有多套新增產(chǎn)能的投放預(yù)期，聚丙烯期貨將震蕩運(yùn)行為主。 | ||
PTA及短纖 | 正套持有 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，價(jià)格也處于歷史相對(duì)低位，在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以及原油大幅下跌的情況下，正套繼續(xù)持有。 | |
合成橡膠 | 正套持有 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，價(jià)格也處于歷史相對(duì)低位，在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以及原油大幅下跌的情況下，正套繼續(xù)持有。 | |
焦炭(J) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 焦炭主力1709合約今日維持震蕩，期貨貼水逐漸減少，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有漲，焦化廠開(kāi)工率維持在80上方，焦化企業(yè)生產(chǎn)積極性有所提升，但下游鋼廠備貨較為充足，因此短期內(nèi)期貨價(jià)格主要跟隨期螺走勢(shì)，整體來(lái)看，現(xiàn)貨采購(gòu)需求良好，但并沒(méi)有達(dá)到供不應(yīng)求的局面，因此后期焦價(jià)提價(jià)空間有限，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
焦煤(JM) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 焦煤主力1709合約今日維持震蕩，近期在下游焦化企業(yè)采購(gòu)積極性提高的背景下，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)中有漲的格局，盡管供應(yīng)依然維持充足，但在下游噸鋼利潤(rùn)豐厚的背景下，期貨價(jià)格不斷修復(fù)貼水，但隨著后期煤管票的放開(kāi)以及部分復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能的釋放，相信焦煤供應(yīng)壓力將會(huì)逐漸顯現(xiàn)，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
工業(yè)硅 | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 動(dòng)力煤主力1709合約今日維持震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格近期以穩(wěn)為主，部分坑口略有上調(diào)，內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會(huì)逐漸放開(kāi)，產(chǎn)量將會(huì)再次逐漸上升，近期港口庫(kù)存已經(jīng)開(kāi)始逐漸上升，但下游隨著高溫用電季節(jié)來(lái)臨，需求將保持相對(duì)高位，因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格難有大幅松動(dòng)，但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數(shù)關(guān)口，后期政策面出手干預(yù)價(jià)格上漲的預(yù)期加強(qiáng)，我們認(rèn)為1709合約價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢(shì)性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
碳酸鋰 | 今日碳酸鋰主力收盤(pán)77300元/噸，漲幅0.31%。供應(yīng)端，部分上游鋰鹽廠已結(jié)束產(chǎn)線檢修，產(chǎn)量逐步恢復(fù)至此前正常生產(chǎn)水平，疊加海外進(jìn)口量級(jí)有一定增加，預(yù)計(jì)2月碳酸鋰供應(yīng)將持續(xù)過(guò)剩格局。消費(fèi)端，磷酸鐵鋰方面，2月初磷酸鐵鋰材料廠整體開(kāi)工情況較穩(wěn)定，而下游電芯廠的采購(gòu)量出現(xiàn)小幅減量，市場(chǎng)整體庫(kù)存將增加；三元材料方面，2月整體排產(chǎn)受年初終端需求淡季影響，訂單量平淡。下游材料廠目前僅以剛需補(bǔ)庫(kù)為主，市場(chǎng)成交情況雖略有回暖但整體上看成交情況仍相對(duì)薄弱。庫(kù)存端，截至2月13日，SMM碳酸鋰周度庫(kù)存為10.93萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)1647噸。整體來(lái)看，碳酸鋰供應(yīng)過(guò)剩局面不改，下游排產(chǎn)需求收縮，疊加庫(kù)存重新累增，預(yù)計(jì)短期碳酸鋰將維持偏弱震蕩格局。 | ||
白糖(SR) | 震蕩整理 | 今日白糖期價(jià)探底回升，近期波動(dòng)區(qū)間在6200-6300元/噸。國(guó)際方面，6月巴西出口糖創(chuàng)新高，累積出口308.9萬(wàn)噸，近期隨著美元的弱勢(shì)，巴西雷亞爾小幅走強(qiáng)，或降低市場(chǎng)對(duì)7月巴西糖出口數(shù)據(jù)的預(yù)期，導(dǎo)致原糖相對(duì)堅(jiān)挺，但是整體來(lái)看，17/18榨季全球糖市熊市特征明顯，目前印度季風(fēng)雨期降雨良好，17/18榨季產(chǎn)量預(yù)估保持高位，或?qū)⑦_(dá)到2510萬(wàn)噸左右，同比增幅25%，且其調(diào)高食糖進(jìn)口關(guān)稅，進(jìn)一步施壓于國(guó)際糖市，原糖反彈空間并不大。國(guó)內(nèi)目前更多焦點(diǎn)在巨大的倉(cāng)單壓力上，目前廉價(jià)的甜菜糖倉(cāng)單或?qū)?duì)鄭糖9月價(jià)格形成負(fù)面效應(yīng)，致使9月一直深度貼水于甘蔗主產(chǎn)區(qū)糖價(jià)。操作上，觀望為宜。期權(quán)方面，考慮到標(biāo)的資產(chǎn)的上下行空間均有限，建議盤(pán)整策略。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米 | 階段性承壓 | 今日連玉米期價(jià)減倉(cāng)下行，價(jià)格重心明顯下移。市場(chǎng)方面，今日國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)呈現(xiàn)疲態(tài)，錦州陳糧二等理論平艙1690-1730元/噸，較上周末下降20-30元/噸，鲅魚(yú)圈陳糧二等理論平艙1680元/噸，較昨日降價(jià)20元/噸，廣東港口二等陳糧碼頭1780-1800元/噸，東北地區(qū)陳糧出庫(kù)1540-1600元/噸不等，含2014年拍賣玉米，上周拍賣價(jià)格走軟或令市場(chǎng)下行，華北深加工企業(yè)掛牌1730-1870元/噸，部分企業(yè)小降10元/噸，普通玉米供應(yīng)充裕，關(guān)注近期沿海集裝箱運(yùn)費(fèi)上漲。上周，分貸分還玉米成交率熄火，由上周40.8%再次降低至9.15%，而本周中儲(chǔ)包干成交率也進(jìn)一步下滑，剔除13年玉米，成交率也只有65.7%，不及上周的87.06%水平。目前部分南方春玉米上市，加之前期拋儲(chǔ)糧源出庫(kù)，目前市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充裕，價(jià)格近期有望承壓。操作上，建議觀望。淀粉方面，玉米淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)陷入高位僵持階段，成本運(yùn)營(yíng)壓力高企以及虧損制約下，短期內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下行空間受限。但下游需求的放量繼續(xù)增量空間有限，價(jià)格上行又缺乏足夠的推動(dòng)力。預(yù)計(jì)短線玉米淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格有望維持高位僵持運(yùn)。操作上，建議觀望。 | |
大豆(A) | 觀望 | 今日連豆期價(jià)偏弱運(yùn)行，價(jià)格重心跌破3800元/噸關(guān)口。市場(chǎng)方面，由于目前國(guó)產(chǎn)豆市場(chǎng)貨源依舊不多，收購(gòu)商收購(gòu)大豆較為困難，且農(nóng)戶持為數(shù)不多的貨惜售挺價(jià)，暫給國(guó)產(chǎn)豆價(jià)格帶來(lái)些許支撐。不過(guò)，因湖北新豆已有少量入市，但因貨源緊缺，收購(gòu)商大多以觀望態(tài)度為主，令國(guó)產(chǎn)豆價(jià)受壓。總體來(lái)看，國(guó)產(chǎn)豆市場(chǎng)并無(wú)實(shí)際利多消息，短線走勢(shì)或仍將以穩(wěn)定為主，仍需緊密關(guān)注后續(xù)新豆入市及國(guó)儲(chǔ)拍賣大豆的消息。操作上，建議觀望。 | |
豆粕(M) | 今日豆粕測(cè)試2900元/噸，維持高位震蕩走勢(shì)。2月初巴西大豆收割有所加速，但較往年依然偏慢，CONAB表示，截至 2 月 9 日當(dāng)周，巴西 2024/25 年度大豆收割進(jìn)度為 14.8%，較上周進(jìn)度增加 6.8%。去年同期的收割進(jìn)度為 20.9%。USDA預(yù)估巴西大豆產(chǎn)量為16900萬(wàn)噸，較上年增加1600萬(wàn)噸，3-5月份巴西供應(yīng)壓力依然偏大。USDA2月報(bào)告下調(diào)阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估300萬(wàn)噸至4900萬(wàn)噸，受阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)旱情影響，1月份以來(lái)阿根廷大豆優(yōu)良率持續(xù)下滑，BAGE表示，截至 2 月 6 日當(dāng) 周，阿根廷大豆評(píng)級(jí)優(yōu)良的比例為 17%，低于上周的 20%。但是2月中旬阿根廷產(chǎn)區(qū)降水好轉(zhuǎn)，未來(lái)兩周，此前干旱最為嚴(yán)峻的圣達(dá)菲州降水充足，有利于作物生長(zhǎng)。隨著阿根廷降水改善，大豆進(jìn)一步上行驅(qū)動(dòng)不足，關(guān)注美豆1080美分/蒲壓力。國(guó)內(nèi)方面, 本周油廠開(kāi)機(jī)恢復(fù)，截至2月14日當(dāng)周，大豆壓榨量為194.37萬(wàn)噸，高于上周的46.77萬(wàn)噸，豆粕庫(kù)存隨之上升，截至2月14日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為43.39萬(wàn)噸,環(huán)比增加2.58%,同比減少35.60%,3月進(jìn)口大豆到港偏低，后期豆粕供應(yīng)或逐步收緊，但3月份拋儲(chǔ)預(yù)期使得擔(dān)憂情緒略有緩解。建議豆粕暫且觀望。 | ||
豆油(Y) | 1月22日美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署行政令，要求暫停向《通脹削減法案》項(xiàng)目發(fā)放資金，45Z條款的稅收優(yōu)惠取消將使得美國(guó)豆油的消費(fèi)受到?jīng)_擊，同時(shí)菜油、動(dòng)物油脂、UCO的用量均將出現(xiàn)下滑，這對(duì)整個(gè)油脂市場(chǎng)來(lái)說(shuō)都會(huì)是明顯的利空。國(guó)內(nèi)方面，當(dāng)前大豆庫(kù)存水平偏高，短期供應(yīng)較為充足，大豆壓榨仍處于高位，豆油庫(kù)存維持平穩(wěn)，相較往年處于偏高水平，截至2月14日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為89.37萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.81%,同比減少2.22%。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 今日棕櫚油反彈測(cè)試9200元/噸，供應(yīng)方面，2月份棕櫚油產(chǎn)量好轉(zhuǎn)，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示2月1-15日，馬棕出口較上月同期增加12.54%，但3月份齋月期間產(chǎn)量仍將受到抑制。出口方面,豆粽價(jià)差對(duì)棕櫚油出口形成抑制，但齋月補(bǔ)庫(kù)即將開(kāi)啟預(yù)計(jì)將對(duì)需求形成支撐，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示2月1-15日馬棕出口較上月同期減少19.9%/12.34%。生柴方面，2月份印尼B40計(jì)劃有望逐步落地，印尼政府將派遣工作組保障B40計(jì)劃實(shí)施，并表示在2026年嘗試B50計(jì)劃，。國(guó)內(nèi)方面，棕櫚油供需兩弱，進(jìn)口持續(xù)偏低，庫(kù)存相較往年處于低位水平，截至2月14日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為44.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.07%，同比減少36.04%。操作上暫且觀望。 | ||
菜籽類 | 1月16日美國(guó)45Z稅收抵免政策將菜油排除在外，加拿大菜油對(duì)美國(guó)出口或受到抑制，菜系品種承壓。國(guó)內(nèi)短期菜粕供應(yīng)壓力偏大，截至2月14日，沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為3.55萬(wàn)噸,環(huán)比減少26.80%,同比增加58.48%。同時(shí)，隨著豆菜粕價(jià)差的縮小，大豆及豆粕供應(yīng)寬松格局將抑制菜粕走勢(shì)。對(duì)于菜油來(lái)說(shuō)，近年來(lái)我國(guó)菜油進(jìn)口來(lái)源逐步轉(zhuǎn)向俄羅斯，且油脂間替代消費(fèi)關(guān)系較為明顯，菜油價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力下降，當(dāng)前國(guó)內(nèi)菜油庫(kù)存高位徘徊，短期供應(yīng)壓力偏大，截至2月14日，華東主要油廠菜油庫(kù)存為49.35萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.50%,同比增加61.33%。建議觀望。 | ||
生豬及雞蛋 | 關(guān)注現(xiàn)貨上漲持續(xù)性 | 今日雞蛋期價(jià)窄幅震蕩，價(jià)格圍繞3900元/500kg波動(dòng)?，F(xiàn)貨方面，目前因部分地區(qū)天氣高溫，雞蛋質(zhì)量問(wèn)題更加嚴(yán)重，市場(chǎng)走貨偏慢，蛋價(jià)出現(xiàn)下滑情況，由于北方受北京市場(chǎng)蛋價(jià)穩(wěn)定影響，暫時(shí)穩(wěn)定為主，走貨速度稍有減緩，預(yù)計(jì)全國(guó)雞蛋價(jià)格或部分有繼續(xù)走低風(fēng)險(xiǎn)。自7月18日，蛋價(jià)企穩(wěn)后，目前現(xiàn)貨已經(jīng)連漲兩日，但由于近期雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格節(jié)奏變化較快，難以預(yù)測(cè)其可持續(xù)性。考慮5月以及6月在產(chǎn)蛋雞存欄數(shù)據(jù)的明顯下降，蛋價(jià)再次回落到2元/斤的概率偏低。不過(guò)目前9月仍升水于現(xiàn)貨1300元/500kg左右（考慮包裝成本)，若現(xiàn)貨連續(xù)反彈到3.7元/斤才能期現(xiàn)平水，目前很難看到如此的漲幅，建議觀望。 | |
蘋(píng)果(AP) | 暫且觀望 | 受拋儲(chǔ)延長(zhǎng)傳聞?dòng)绊懀嵜薮蠓卣{(diào)，并在15000元/噸暫做整理。本周儲(chǔ)備棉輪出底價(jià)15007元/噸，較上周上調(diào)43元/噸。隨著鄭棉倉(cāng)單持續(xù)流出，倉(cāng)單壓力有所減輕，7月21日鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單減少26至2459張，預(yù)報(bào)倉(cāng)單減少0至5張，兩者合計(jì)相當(dāng)于98560噸棉花。八月份開(kāi)始鄭棉倉(cāng)單將計(jì)算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉(cāng)單消化的重要時(shí)間窗口，鄭棉基差快速收斂后，現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)鄭棉形成壓制。操作上建議暫且觀望。 | |
棉花及棉紗 | 暫且觀望 | 受拋儲(chǔ)延長(zhǎng)傳聞?dòng)绊?，鄭棉大幅回調(diào)，并在15000元/噸暫做整理。本周儲(chǔ)備棉輪出底價(jià)15007元/噸，較上周上調(diào)43元/噸。隨著鄭棉倉(cāng)單持續(xù)流出，倉(cāng)單壓力有所減輕，7月21日鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單減少26至2459張，預(yù)報(bào)倉(cāng)單減少0至5張，兩者合計(jì)相當(dāng)于98560噸棉花。八月份開(kāi)始鄭棉倉(cāng)單將計(jì)算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉(cāng)單消化的重要時(shí)間窗口，鄭棉基差快速收斂后，現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)鄭棉形成壓制。操作上建議暫且觀望。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132）韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風(fēng)險(xiǎn)提示 | 市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎 | ||
免責(zé)聲明 | 報(bào)告觀點(diǎn)僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表公司意見(jiàn)。本報(bào)告觀點(diǎn)及刊載之所有信息，僅供參考，并不構(gòu)成投資建議。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。我們盡力確保報(bào)告中信息的準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性，但我們不對(duì)其準(zhǔn)確性、完整性、及時(shí)性、有效性和適用性等作任何的陳述和保證。上海中期期貨研究所 的所有研究報(bào)告，版權(quán)均屬于上海中期期貨股份有限公司，未經(jīng)本公司授權(quán)不得轉(zhuǎn)載、摘編或利用其它方式使用。 | ||
